Методы оценки эффективности инвестирования капитала в реальные активы и их совершенствование

При этом в качестве безрисковой ставки, как правило, используется депозитная ставка банков наибольшей надежности или доходность по государственным долговым обязательствам.

В случае если для финансирования проекта привлекается не только собственный, но и заемный капитал, то доходность этого проекта должна компенсировать риски, связанные с инвестированием собственных средств, и затраты на привлечение заемного капитала. С этой целью для расчета ставки дисконтирования используется показатель средневзвешенной стоимости капитала:

CCK = SUM T = ri x V / V, (14)

где ССК - средневзвешенная стоимость капитала;- стоимость i-го источника капитала.

При этом доходность предлагаемого инвестиционного проекта должна быть выше величины средневзвешенной стоимости капитала.

При применении метода кумулятивного построения расчет ставки дисконтирования производится следующим образом:

= R + SUM k = Gj, (15)

где R - безрисковая ставка;= [1; k] - количество учитываемых инвестиционных рисков;- премия за j-ый риск.

На практике, как правило, ставка дисконтирования устанавливается экспертным путем или исходя из требований инвестора. При этом ставка дисконтирования, используемая в расчетах, должна быть согласована с инвестиционным банком, привлекающим инвестиции для проекта, или с инвестором. При этом необходимо учитывать риски инвестиций в аналогичные организации и рынки.

Оценка рисков инвестиций также имеет крайне важное значение для принятия решения об инвестировании в конкретный инвестиционный проект.

Оценка риска основана на определении его степени, зависящей от масштабов потерь и вероятности их возникновения. В финансовом менеджменте выделяют несколько методов оценки инвестиционных рисков:

) статистический метод, основанный на методах математической статистики (дисперсия, коэффициент вариации, отклонения и т.д.). Данный метод дает возможность оценить риск проекта в целом, а также деятельности организации за определенный промежуток времени;

) метод экспертных оценок, который основан на определении риска экспертным путем;

) метод аналогий, основанный на анализе проектных рисков аналогичных проектов;

) метод оценки безубыточности, отражающий объемы продаж, при которых организация способна покрыть произведенные расходы без получения прибыли. При этом анализ безубыточности основан на определении постоянных и переменных расходов.

Таким образом, при принятии инвестиционного решения инвестору необходимо оценить и проанализировать проект. При этом важнейшим критерием привлечения инвестиций является возможность инвестора проводить мониторинг за использованием средств и текущими операциями.

ООО " СПСР-Экспресс " рассматривает инвестиционный проект, целью которого является приобретение новой технологической линии.

Стоимость линии составляет 300 000 руб., срок ее эксплуатации составляет 5 лет. Амортизационные отчисления производятся линейным способом (годовая норма амортизации 20%). Сумма выручки от ликвидации оборудования покрывает затраты по ее демонтажу.

Прогнозируемая выручка от реализации продукции по годам составляет:

год - 200 400 руб.;

год - 220 200 руб.;

год - 240 600 руб.;

год - 240 000 руб.;

год - 200 600 руб.

Текущие расходы в первый год составляют 102 000 руб. с ежегодным увеличением на 4%. Ставка налога на прибыль 24%.

Необходимая норма прибыли составляет 12%.

В таблице 12 произведен расчет чистых денежных поступлений:

Таблица 8 - Расчет чистых денежных поступлений