Финансовый инжиниринг

Финансовый инжиниринг является более частным понятием по отношению к инжинирингу. Однако все инжиниринговые процедуры непосредственно связаны с инновациями в финансовом управлении компанией. В современной экономической литературе трудно найти однозначное определение этого термина. И.А. Бланк дает следующее определение данному понятию: «Финансовый инжиниринг (financial engineering) - процесс целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций».

Б.М. Рапопорт и А.И. Субченко характеризуют данное понятие так: «Финансовый инжиниринг - разработка системы финансового управления и минимизации финансовых рисков».

Второе определение, по мнению автора, является более расширительным и отвечает реалиям современной России. Стивен Росс понимал под финансовым инжинирингом технологию управления финансовыми рисками на срочном фондовом рынке с помощью операций хеджирования. К ним он относит форвардные, фьючерсные и опционные контракты, получившие распространение и на российском рынке ценных бумаг.

Хеджирование (или страхование от потерь) выражает снижение зависимости компании от колебаний цен или процентных ставок на финансовом рынке. Задача главного финансового менеджера корпорации заключается в том, чтобы разработать новые финансовые инструменты и модели, используя уже существующие, для снижения рисков на фондовом рынке. Корпоративное управление рисками включает в себя приобретение и продажу производных ценных бумаг, которые являются деривативами от другого финансового актива (акций).

Например, опцион служит производной ценной бумагой по отношению к акциям. Поэтому С. Росс полагал, что «финансовый инжиниринг часто подразумевает создание новых производных ценных бумаг, а также комбинирование существующих деривативов для выполнения особых задач хеджирования».

Следовательно, финансовый инжиниринг можно интерпретировать как технологию разработки новых финансовых моделей, инструментов и процедур управления финансовой деятельностью предприятий (корпораций). Он включает в себя новые формы привлечения капитала и финансирования реальных, нематериальных и финансовых активов. Финансовый инжиниринг аккумулирует также комплекс процедур, связанных с анализом и оценкой эффективности инвестиционных проектов и фондовых инструментов (портфельных инвестиций).

Финансовый инжиниринг предоставляет специалистам предприятий необходимый инструментарий для принятия управленческих решений.

К финансовым моделям в текущей (операционной) деятельности можно отнести:

1. диагностику финансового состояния предприятия и его структурных подразделений (филиалов);

2. разработку оптимальных договорных схем для минимизации налоговых платежей, проведения взаимозачетов, погашения дебиторской и кредиторской задолженности;

. построение комплексной системы управления затратами и доходами;

. внедрение управленческого учета с помощью систем «директ-костинг» или «стандарт-костинг»;

. выделение в структуре предприятия центров финансовой ответственности (ЦФО) и центров финансового учета (ЦФУ);

. определение критической точки безубыточности и запаса финансовой прочности с помощью эффекта производственного рычага (ЭПР);

. организацию системы контроллинга прибыли и т.д.

К финансовым моделям в инвестиционной деятельности относят:

1. выбор способов финансирования инвестиционных проектов;

2. применение простых и динамических методов оценки эффективности инвестиционных проектов;

. оперативное управление (мониторинг) реализации проектов;

. оптимизацию бюджета капиталовложений;

. анализ и оценку проектных рисков.

В финансовой деятельности используют следующие модели:

1. оценки стоимости финансовых инструментов;

2. оценки доходности и риска финансовых активов (САРМ);

. дисконтированных денежных потоков (DCF);

. оптимизации фондового портфеля корпорации;

. защиты от финансовых рисков и др.

В сфере операций с недвижимостью к процедурам финансового инжиниринга относят выбор соответствующих подходов (доходного, рыночного и затратного) к оценке стоимости активов (имущества) предприятий и свойственных им методов.

К процедурам финансового инжиниринга относят также построение системы финансового управления на предприятии с помощью бюджетирования капитала, доходов и расходов.

2. Практическая часть